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| 多因素提振 煤炭板塊顯中長期機遇 |
| （時間:2018-11-9 9:19:59） |
8日，煤炭板塊逆市上漲，位居行業(yè)漲幅榜前列，板塊內藍顏控股上漲4.27%，中國神華、開灤股份、山西焦化等個股也實現上漲。分析指出，2018年煤炭行業(yè)供需缺口明顯進一步放大，由此帶來業(yè)績增速繼續(xù)高企，隨著悲觀預期證偽，在業(yè)績超預期和估值提升下，煤炭板塊迎來中長期配置機會。
業(yè)績繼續(xù)穩(wěn)步增長
從三季報情況看，2018年前三季度煤炭開采公司營業(yè)收入穩(wěn)步增長，三季度表現亮眼。2018年三季度累計煤炭開采上市公司實現營業(yè)收入6478億元，同比增加6.22%。其中，動力煤板塊實現營業(yè)收入4977億元，同比增加6.60%；煉焦煤板塊實現營業(yè)收入1501億元，同比增加5.00%。2018年三季度營收表現更加亮眼，動力煤板塊實現營業(yè)收入1763億元，同比增加9.1%，環(huán)比增加2.5%；煉焦煤板塊實現營業(yè)收入522億元，同比增加3.9%，環(huán)比下降1.0%。
從公司層面看，前三季度煤炭上市公司盈利出現分化，其中盈利同比增長幅度較大的有新集能源、開灤股份、山煤國際、中煤能源和大有能源；2018年第三季度歸母凈利潤增長的公司7家，其中幅度前5名的公司分別為大有能源、陽泉煤業(yè)、開灤股份、潞安環(huán)能和中國神華。
從行業(yè)基本面看，2018年前三季度，煤炭需求旺盛、環(huán)保限產、安全檢查等因素使得煤炭價格整體高位震蕩，煤炭價格中樞抬升，煤炭消費量整體處于增長階段，特別是電煤需求帶動下的動力煤需求旺盛；下游主要煤化工產品價格抬升。分板塊看，動力煤價格增速相比上半年有所放緩，焦煤、焦炭增速略有提高；煤化工產品價格增速整體持平。1-9月份，原煤產量25.9億噸，同比增長5.1%。
關注焦化子板塊
煤炭板塊自今年2月初調整以來，板塊累計跌幅超25%，時間與空間都較為充分。站在當前時點，煤炭板塊該如何配置？
平安證券表示，整個煤炭行業(yè)前三季度，動力煤價格同比增速放緩，考慮2017年四季度煤價的高基數，預計四季度煤炭板塊業(yè)績同比持平或有所下降；焦煤價格增速有所提高，且去年同期價格不高，考慮環(huán)保限產放松將支撐焦煤價格，預計四季度焦煤板塊業(yè)績或將繼續(xù)增長。公司方面，建議關注產能有增量、產能優(yōu)質的動力煤、煉焦煤和噴吹煤公司。
海通證券表示，繼續(xù)看好環(huán)保帶來的焦化行業(yè)機會。根據國家能源局截至2018年6月底的產能統計，目前全國總在產產能34.91億噸，較2017年底凈增加1.55億噸，在產及在建產能合計為44.95億噸，較2017年底增加0.95億噸。產能釋放加速逐步兌現，煤炭供給格局整體寬松，價格高位承壓。目前進入11月采暖季環(huán)保限產已經逐步開啟，具體公布方案的地區(qū)中，臨汾、呂梁整體限產幅度在50%以上，江蘇徐州部分焦企也開始逐步限產30%-50%，隨著11月15日采暖開始，限產范圍將逐漸擴大，焦炭供給或將進一步緊張，四季度依然主要看好焦化行業(yè)的機會。
安信證券預計，動力煤價格中樞提升，龍頭公司盈利穩(wěn)定性增強，但目前龍頭公司估值均處于行業(yè)低位。此類公司業(yè)績穩(wěn)中有升，分紅比率較高，公用事業(yè)特性逐漸凸顯，估值有望修復。
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